【SAL-017】シーメールプレミアム4時間 6 国投证券：梦想有望延续产物力上风 开启纯电产物大周期

国投证券发布研报称，2024年7月，梦想（02015）进行OTA6.0升级，落地无图NOA功能，并发布其新一代的端到端+VLM系统架构，全力迈向端到端时间；在资金、东说念主才、算力硬件等因素的赋能下，梦想有望置身智能化第一梯队，主办将来产物互异化竞争的中枢因素。2024-2025年梦想展望还有四款纯电SUV产物上市，有望延续产物力上风，开启纯电产物大周期。

国投证券主要不雅点如下：

复盘梦想历史：主办政策正确性，收场0到10快速成长

1）0到1阶段：梦想汽车聚焦增程平台，告成打造梦想ONE大单品，论证交易模子的告成。2）1到10阶段：梦想汽车丰富产物矩阵，加大本领研发，将梦想ONE的告成教授复制到L系列上并取得告成，品牌势能极大提拔。3）梦想汽车的告成开首于：李想本东说念主对汽车行业的深入通晓、关于企业发展节律的正确主办、组织架构的高效性与赓续迭代。

遥远来看：梦想汽车中枢竞争力为“三大智商”+智能化的赶超

1）极致的产物界说智商：梦想基于严实的用户需求猜测机制，收场对用户需求的深入集合，赓续带来超过用户预期的体验；同期整车产物设立周期长、梦想产物迭代快，竞争敌手难以通过简便复刻收场对梦想产物的赶超。

2）超强的营销智商：梦想领有丰富线上营销资源，且营销骨子质地高、频次高、营销限度广；线下营销智商强，深入区域惩办、店效高。

3）优异的组织惩办智商：梦想组织惩办花式赓续迭代，当今的矩阵型架构带来组织后果的赓续提拔。

4）智能化方面加快布局赶超：公司在2023年下半年运行提高智能化政策地位；2024年7月，梦想进行OTA6.0升级，落地无图NOA功能，并发布其新一代的端到端+VLM系统架构，全力迈向端到端时间；在资金、东说念主才、算力硬件等因素的赋能下，梦想有望置身智能化第一梯队，主办将来产物互异化竞争的中枢因素。

短期来看：增程系列有望赓续热销，纯电矩阵有望告成

增程系列：1）梦想增程系列凭借极致产物力取得优异收货，作念到了产物精致打磨，完善度高，同期具有互异化亮点、和家庭用户的匹配度高；2023年L7/L8/L9的告成已得到印证。2）2024年4月起，公司执行聚焦L系列政策， L6上市将产物矩阵扩大到25-30万元价钱带，合座L系列销量企稳并提拔，展望后续稳态月销有望提拔至5万辆以上。3）梦想OTA6.0后智驾体验大幅提拔，带动MAX版块订单比例提拔，有用优化销售结构。

纯电系列：1）梦想在车端布局塌实高压快充本领，同期加快超充桩布局，截止2024年7月底，梦想超充站布局超700座，为后续纯电产物上市奠定塌实基础。2）梦想MEGA为优秀的纯电家用MPV，产物完善度高、优质竞品少、与传统豪华MPV比拟具备性价比上风。公司扭转想路，按照从0到1的节律标的，展望跟着降价与后续宣传，销量有望回升。3）2024-2025年梦想展望还有四款纯电SUV产物上市，有望延续产物力上风，开启纯电产物大周期。

风险教唆：行业竞争加重风险、供应链降本不足预期风险、车型上市节律不足预期、盈利预测不足预期的风险等。

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