【SAL-065】純女VS14人の童貞ニューハーフ 二度と見れないニューハーフ童貞喪失シーンDX 国信证券：防守信义光能“优于大市”评级 2024H1光伏玻璃盈利同比改善

国信证券发布商议报告称，防守信义光能（00968）“优于大市”评级，计划光伏组件容貌竞争加厚利润下滑，玻璃企业现款流承压，基于审慎原则，下调公司盈利预测，展望2024-2026年归母净利润为36.3/35.5/45.9亿元（原预测43.8/51.2/60.0亿元），同比增速-4%/-2%/+29%（原预测15%/17%/17%），摊薄EPS为0.41/0.40/0.52元。

国信证券主要不雅点如下：

2024H1公司达成归母净利润17.9亿元，同比+41%。

2024H1公司达成生意收入116.7亿元，同比增长5%；归母净利润17.9亿元，同比增长41%。分业务来看，2024H1光伏玻璃达成生意收入101.2亿元，同比增长4%；毛利率22%，同比提高6pcts；光伏电站运营达成生意收入14.1亿元，同比增长3%；毛利率66%，同比下滑5pcts。

光伏玻璃盈利改善，产能彭胀稳步激动。

2024H1公司光伏玻璃达成生意收入101.2亿元，同比增长4%；毛利率22%，同比提高6pcts。2023年底公司光伏玻璃日熔量产能2.58万吨，2024H1公司新增3，200吨产能，司法2024H1末公司光伏玻璃日熔量产能达到2.9万吨。按照行业2.0mm玻璃出货占比80%测算，该行揣测2024H1公司光伏玻璃销售6.1亿平，同比增长11%；概述不含税单平售价为16.5元，单平毛利为3.6元，同比提高0.9元。由于纯碱、自然气采购价钱着落，盈利同比有所改善，但组件竞争加重，组件价钱抓续下滑，光伏玻璃价钱下行，利润空间受到挤压。

按照行业2.0mm玻璃出货占比80%测算，光伏玻璃单价自年内高点的17.5元（4月）下滑2元至15.5元（7月），该行测算头部企业7月单平毛利约为2.9-3.0元。面前光伏玻璃容貌盈利处于低位，投资干预及退外出槛较高，行业产能监管力度加大，中尾部企业濒临耗损，展望翌日行业集中度有望提高。2024H2公司有望新增3，200吨日熔量光伏玻璃产线，展望2024年底公司光伏玻璃日熔量产能达到3.22万吨。

发电业务盈利才智下滑，电站成立有所放缓。

2024H1公司光伏电站运营达成生意收入14.1亿元，同比增长3%；毛利率66%，同比下滑5pcts。2024H1公司加权平均上网电价约为0.57元/kWh【SAL-065】純女VS14人の童貞ニューハーフ 二度と見れないニューハーフ童貞喪失シーンDX，同比下滑0.02元/kWh，受到限电及阛阓化交游影响，公司发电业务盈利才智有所下滑。2023年底公司职权装机容量4.11GW，控股装机容量5.94GW；2024H1公司新增控股装机0.3GW，2024年6月底投产控股装机容量达到6.24GW（公司径直抓有2.35GW，并通过信义动力辗转抓有3.90GW，其中5.84GW为集中式容貌），电站成立速率有所放缓。该行展望2024-2026年公司远离新增光伏控股装机0.3GW、0.6GW、0.6GW，2024-2026年底投产控股装机容量达到6.2GW、6.8GW、7.3GW。